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今日早盘10点09分，被媒体称为耻辱铁衫的中石油16.7元报价终于破发。能够“起死回生”成为A股市场的一大看点。从去年11月5日上市到今天中国石油跌破发行价，中石油最大跌幅达到66%，从最高点48.6元到今天的16.70元，不少投资者陷入“巨集”。截至10:14，中石油下跌1.24%，收于16.67元，上证综指下跌135点，收于3087点。

此前有分析师认为中国石油跌破发行价，“中石油一季报估计8美分，中石化肯定更差”。随着一季报披露的开启，“石化双熊”的业绩再次受到业内关注。而市场也在流传，两家公司一季度业绩很可能会差于预期。

BG真人炼油业务吃掉了很多利润

“我们也听说中石油和中石化的一季报很差，虽然没有亏损，但肯定远低于市场预期。”一位基金公司人士告诉记者，“所以，虽然中石油股价已经跌了近70%，但我们还是没有大举买入，就算要战略配置，也要等一季报明确再考虑一下。”

近期，不少基金公司传出中石油、中石化一季度业绩不佳的传闻。原因是炼油业务的亏损。

BG真人油价维持在100美元以上，对中石油和中石化炼油业务影响巨大。

以中石化为例，油价持续上涨，吞噬了大量利润。 2007年第四季度，中国石化仅实现每股收益0.0722元。随着油价的持续上涨，公司去年每个季度的每股收益都有所下降。一季度0.224元，二季度0.1789元，三季度0.1587元，四季度0.0722元季度。

今年一季度中国石油跌破发行价，国际原油价格比去年四季度走高，有一半时间超过100美元。所以，中石化的业绩肯定会低于去年四季度的业绩，也就是说，肯定会低于0.07元。

60 家机构忙着逃跑

随着两次成功守住发行价，中石油一度反弹，这也重新点燃了部分中小投资者对中石油的信心。但根据上交所提供的数据中国石油跌破发行价，除了部分机构退出配置需要少量买入外，大部分机构一直在减持中石油。

3月，中石油在22元平台上组织。当时，机构账户最大数量超过180个，持股比例超过9%。继3月下旬下跌后，中石油跌至17元左右。在此期间，机构账户数量锐减至120个左右，持股比例也下降至6%左右。

按照一季报预定披露时间，“石化双熊”的披露时间很晚，中石油4月29日，中石化4月28日。

一位私募行业人士告诉记者，两家公司都选择在季报披露的最后一周公布业绩。这个时机很有意思，因为按照以往的惯例，丑媳妇总是最后见到公婆。公司股价势必进一步下跌，距离一季报披露还有十几个交易日，留给机构出货的充足时间。

PE破50次以上毫无悬念

分析人士称，两家公司的业绩远低于预期，2008年对应的动态市盈率已超过50倍！

如中石油，假设一季报0.08元中国石油跌破发行价，按16.7元的发行价计算，2008年对应的动态市盈率将高达52倍，作为周期性行业的超大盘股，如此高的估值水平无法长期维持。

由于进口原油比例较高，中石化的业绩更不容乐观，甚至低于中石油。假设一季报0.05元，2008年对应的动态市盈率也高达59倍。

BG真人成熟市场给出的周期性行业估值基本在10-15倍，这也意味着两家公司的股价还有很大的下跌空间。